Sonoma Wine Company Truett-Hurst sale a bolsa

Actualizar: Truett-Hurst revisó su estimación del valor de las acciones, a $ 8.50- $ 10.50 por acción, el 23 de abril.

Una empresa de vinos del condado de Sonoma está poniendo a prueba el apetito de los inversores por el negocio del vino al salir a bolsa. Truett-Hurst, que vende vinos bajo varias marcas y etiquetas privadas, anunció planes el 3 de abril para recaudar una ganancia neta estimada de $26,5 millones a través de la venta de 2,9 millones de acciones, 650.000 de las cuales ya son de propiedad privada de los accionistas. La cotización pública de las acciones, cuyo valor se estima entre $11 y $15 por acción, comienza la próxima semana. Es un movimiento arriesgado, dijeron los analistas. La demanda de ganancias periódicas de Wall Street es solo uno de los obstáculos que enfrentan las empresas públicas de vino.

La subasta abierta de acciones de Truett-Hurst es la primera oferta pública inicial (IPO) de una bodega de California desde que otra bodega de Sonoma, Ravenswood, salió a bolsa en 1999. Los socios Phil Hurst, Paul y Heath Dolan y Bill Hambrecht están detrás de la oferta de Truett-Hurst. Hurst y Dolan fundaron la compañía en 2007 y compraron Martin Family Winery en Dry Creek Valley para sus operaciones de vinificación, junto con varias marcas pequeñas.

Truett-Hurst posee cuatro marcas de Sonoma: Truett-Hurst, VML, Healdsburg Ranches y Bradford Mountain, y embotella marcas privadas para Trader Joe’s, Safeway y Total Wine & More. Después de una pérdida de $800.000 en 2011, la empresa registró una ganancia de $26.000 en 2012, con ventas que se duplicaron con creces, de $5,4 millones a $12,7 millones.

Hambrecht es un financiero muy conocido que ha estado involucrado en numerosas empresas de vinos y viñedos. Fundó y dirigió Hambrecht & Quist y, a través de su firma de inversión posterior, WR Hambrecht + Co., ayudó a financiar la oferta pública inicial de Ravenswood. Según el prospecto, una vez que se complete la venta, los inversionistas serán propietarios colectivos de todos los intereses económicos en Truett-Hurst y tendrán aproximadamente el 44 por ciento del poder de voto.

El CEO y presidente Phil Hurst dijo que la oferta es una forma de que la empresa recaude dinero para un crecimiento continuo. La venta de acciones de la empresa se utilizaría para pagar deudas e invertir en equipos de producción y aumentar la dotación de personal. Los ejecutivos esperan competir con los líderes en la categoría “súper premium” ($7–$14).

Truett-Hurst se unirá a Robert Mondavi Winery, Beringer, Chalone y Ravenswood para salir a bolsa. Incluso con el espíritu innovador de Truett-Hurst, las bodegas que cotizan en bolsa han tenido su parte de desafíos.

Robert Mondavi Winery, uno de los nombres más reconocibles en el mundo del vino, se hizo público en 1993 y demostró cómo transformar una empresa familiar en una corporación que cotiza en bolsa era una tarea abrumadora. Mondavi adquirió marcas como Byron y Arrowood e intentó expandirse globalmente con bodegas en Chile, Italia, Australia y Francia. Mondavi luchó por convencer tanto al mundo del vino como a Wall Street de su valor, y las acciones se desplomaron en medio de los intentos de mantenerse al día con la competencia en los extremos superior e inferior del mercado. Una replantación importante de viñedos devastados por la filoxera le costó millones a la empresa, y la familia Mondavi con frecuencia no estaba de acuerdo y discutía con respecto a la dirección de la empresa. Para junio de 2003, el precio de las acciones de Mondavi había caído más del 30 por ciento. Poco tiempo después, Mondavi vendió a Constellation por 1.300 millones de dólares.

Con el doble del tamaño de la oferta de Mondavi, las 4,5 millones de acciones de Beringer se convirtieron en la mayor oferta pública de una bodega de California en 1997. Beringer siguió una estrategia similar a la de Mondavi. En el momento de su oferta pública inicial, la empresa figuraba como uno de los principales vendedores de vinos premium en los Estados Unidos, después de haber pasado los últimos años adquiriendo marcas como Chateau St. Jean y Stags’ Leap Winery. Beringer buscó aprovechar su alto perfil como uno de los principales productores de vino de Napa y crecer hasta convertirse en una marca mundial de vinos. La consolidación obligó a Beringer a reconsiderar sus estrategias y finalmente acordaron vender la empresa a Foster’s Brewing Group por 1500 millones de dólares.

Se podría argumentar que la venta de Mondavi y Beringer fueron victorias tanto para los propietarios como para los inversores. «Las adquisiciones no ocurren sin éxito», dijo Tim Ramey, vicepresidente senior y analista de investigación senior de DA Davidson & Co., en Oregón. Todos fueron sacados a precios altísimos con finales felices”.

El mayor desafío de Truett-Hurst puede ser que no tiene el reconocimiento de nombre ni el volumen de Mondavi o Beringer; ellos, junto con Ravenswood, eran bien conocidos, ampliamente distribuidos y populares. Truett-Hurst es un recién llegado relativo sin reconocimiento de etiqueta.

Rob McMillan, vicepresidente ejecutivo de la división de vinos de Silicon Valley Bank en St. Helena, cree que las OPI son más adecuadas para las empresas de mayor tamaño y que el mercado de valores no es adecuado para las pequeñas empresas de vinos. “Los costos de ser público son considerables; el crecimiento es excelente, pero las bodegas experimentan mucha presión de un trimestre a otro para crecer, y es difícil lograr retornos positivos”, dijo.

Cualquier bodega que se haga pública verá que las decisiones pasan de la bodega a la sala de juntas, donde las ganancias son el resultado final. Debido a que el vino es una industria pequeña, muchos vinicultores sentirán curiosidad por el éxito de la salida a bolsa de Truett-Hurst, pero por ahora la mayoría de los analistas, incluido McMillan, se mantienen escépticos. “Históricamente, hay luchas [with wineries going public] que el mercado no capta”, dijo McMillan, “Tal vez estén en lo cierto y puedan tener éxito”.